股票配资 门户 期货配资 详情
  • 评论
  • 收藏

晋江信息社 2020-04-30 450 10

古越龙山定增扩产 消费认知困扰上行空间


  “截至本持续督导意见出具日,收购人未实施其他对古越龙山(600059.SH)业务和组织结构有重大影响的计划。”4月22日,浙商证券在其公告的督导函中如此描述。

易鑫股票  对古越龙山实施收购的是绍兴市国有资本运营有限公司,此前从原控股方绍兴市国资委以划拨股权方式入主。今年2月,古越龙山通过定向增发引入两名战略投资者,推动企业混改的计划正在加快实施。

  根据公告,此次古越龙山定增的资金,将用于业绩增长和产能扩充。4月17日,古越龙山2019年业绩公告显示,全年销售黄酒总量为14.65万千升,并实现营业收入和扣非净利润的双增长。

易鑫股票  “我们认为公司需拓宽黄酒消费场景、提高营销精准度来获取新消费群,进而扩大规模。”中国国际金融股份有限公司(以下简称“国金股份”)研报认为,若不扩大市场需求,即使扩建产能也较难实现业绩实质性增长。

  增长乏力下大本营失守

易鑫股票  对于古越龙山而言,2019年业绩的增长已是不易。

  其财报显示,古越龙山2019年实现营收17.6亿元,同比增长2.5%;实现归母净利润2.1亿元,同比增长21.9%;扣非净利润 1.8亿元,同比增长 26.25%。

  相比之下,同步发布财报的会稽山则出现营收净利双降。年报显示,2019年,会稽山营业收入为11.71亿元,同比下降2.3%;净利润为1.66亿元,同比下降3.77%。

  根据中国酒业协会统计,2019年中国规模以上黄酒企业累计完成销售收入 173.27 亿元,累计实现利润总额 19.26 亿元。由此可见,古越龙山的两项指标均占到了全国总量的十分之一。即使如此,古越龙山的增长已然呈现乏力的趋势。根据其历年财报显示,2016年~2019年营收数据分别为15.35亿元、16.37亿元、17.17亿元和17.59亿元,同比增长11.58%、6.65%、4.87%和2.47%,业绩增长幅度出现收窄情况。

  或许基于业绩增长的压力,在去年12月份公司副董事长、总经理、董事柏宏因工作变动原因辞去总经理职务,同时聘任徐东良为总经理。今年2月份,包括公司董事、副总经理、董事会秘书周娟英辞职,一度引发市场的担忧。

易鑫股票  就此,古越龙山对《中国经营报》记者回应称,公司业绩持续增长,特别是中高档酒的收入绝对值,从2017年的10.32亿元增加到2019年的12.03亿元,主要原因是公司落实“聚焦大单品”的经营战略,对量少、价低、利薄的产品逐步进行了合并、升级、淘汰。此外,公司近年来酒类毛利率持续增长,从2017年的34.85%增加到现在的42.09%,亦从侧面反映了公司近年来经营战略的成功。

  与此同时,正在走出江浙沪黄酒包邮区的古越龙山,其大本营浙江的营收不增反降。年报显示,2019年,古越龙山在浙江地区实现销售收入5.79亿元,比2018年的6.89亿元减少1.1亿元,占总销售收入的比重由2018年的40.96%降至2019年的33.44%。从经销商的数量来看,截至2019年末,古越龙山在浙江省的经销商数量为666个,少于2018年末的708个。

  “浙江地区销售收入同比下降的原因主要是调整产品结构,本地市场大坛酒销量下降,客观上也受到其他酒种的竞争。对浙江地区的布局将按照成熟市场深耕化的思路进一步精耕细作。”古越龙山对外解释称。

  这样的观点也被行业所认可。中国食品产业分析师朱丹蓬表示,想做全国化,这会导致公司将更多资源放在浙江以外的地区,而其大本营原本盘子就不大,容易被中小企业蚕食这也体现了整个中国黄酒行业目前的困境。

  高端化年轻化变革难题

易鑫股票  “我们代理的黄酒主要价格区间在70~190元之间,这已经是黄酒的高端价位了。”在东莞从事黄酒销售的代理商刘明祥告诉记者,他们的主要销售对象是在东莞做生意的江浙沪一带商人,同时消费旺季也是大闸蟹上市以后。“消费人群、消费季节比较固定,而且消费场景局限,高于这个价位几乎很难销售出去。”

  即使如此,以古越龙山、会稽山为代表的黄酒企业,仍在高端黄酒持续发力。记者注意到,在2019年,古越龙山推出599元/瓶(500ml)的高端酒国酿1959,在淘宝旗舰店的销售只有7笔;会稽山先后开发推出了“大师兰亭”(1799元/瓶,1L)珍藏版高端黄酒,但在其淘宝旗舰店无人过问。

  “着眼于未来,黄酒龙头企业推出高端战略性大单品有利于提升品牌形象,改善黄酒的中低端形象。”酒水行业分析师欧阳千里认为,目前来看,由于古越龙山、会稽山等黄酒领军企业的单品均价过低,导致黄酒中小企业的利润不足,从而没有“上升”的空间。因此黄酒领军企业力推高端,有利于提高中小黄酒企业的积极性,也为黄酒产业的健康发展夯实基础。

易鑫股票  记者注意到,实际上黄酒消费的升级已然出现。古越龙山财报显示,2019年中高档销量6.4万千升,比上年增加3.97%;普通黄酒销量8.25万千升,比上年增加6.78%。其中,中高档酒营收 12.03亿元,比上年增加4.07%,毛利率50.7%。

  “对黄酒行业来说,要创新突破,重塑中国国粹黄酒的价值与地位,首要就是提升品牌价值,优化产品结构,国酿1959、‘不上头’是公司在高端产品上的积极突破。战略高端产品的打造,将打破人们对黄酒低价、低值的固化观念,引领黄酒产业进入发展新时代。”古越龙山如此认为。

易鑫股票  与此同时,古越龙山还在推动产品的小瓶化和年轻化。“我们将积极寻求与相关行业顶级企业的跨界合作,推出迎合年轻人需求、女性化需求、有别于传统黄酒消费领域的跨界产品。”

  “黄酒走高端、小瓶、年轻化等方式,短期内都不会取得过大的成绩,毕竟黄酒在大众心目中的认知是中低端且受众年龄偏大。”欧阳千里认为,伴随着消费升级风口的到来,不排除当消费者消费力足够高时,再加上某个网红、电视剧等场景快速走红,场景化饮用黄酒成为时尚,黄酒才能迎来新的爆发。在此之前,所有的创新尝试都是在夯实基础及教育用户。

  定增扩产突围全国化困局

  2月24日,古越龙山发布公告称,拟以7.06元/股向特定战略投资者非公开发行1.62亿股,募集资金11.42亿元。而募集资金将用于业绩增长和产能扩充。参与此次定增的战略投资者是前海富荣和盈家科技。两家战略投资者合计占比总股本16.67%。即使如此,绍兴市国有资本运营有限公司的控制权仍然不变。

  古越龙山向记者解释称,此次发行对象具有公司相关行业重要战略资源:上述两家公司为一致行动人,发行对象拥有“乐百氏”及“安吉尔”两大知名快消品品牌,在快消品,特别是食品饮料领域拥有丰富的投资经验、完整的销售渠道及相关资源。

  引入战略投资者,推进混改的背后,则是古越龙山突破黄酒在江浙沪包邮区的困局,走向全国化的野心。

  根据公告,项目建成投产后可年产10万千升机械化黄酒,并形成年12万千升黄酒小包装灌装能力。但记者注意到,截至2019年末,古越龙山库存黄酒为中高档16.35万千升,普通15.1万千升,总计31.35万千升。其中成品酒2.39万千升,半成品酒(含基酒)29.06万千升。

  “公司目前已基本满产。”古越龙山称,公司销售体系完整,能够有效消化现有及新增产能。

  在朱丹蓬看来,“这个扩产计划更多的可能是在讲故事,讲给资本市场听的。以他目前的产能来说,仍处于一个不饱和的状况。”

易鑫股票  此外,国金股份研报认为,在黄酒销量规模整体萎缩,且黄酒缺乏高端标杆式产品的情况下,“我们认为公司进一步结构升级有限,主要因为缺乏规模基础。”因此建议公司需拓宽黄酒消费场景、提高营销精准度来获取新消费群,进而扩大规模。

易鑫股票  古越龙山的全国化已然有所突破。数据显示,2019年,古越龙山在江浙沪以外的其他地区销售5.23亿元,占比30.24%。与2018年相比有所提升。当年其他地区销售收入为4.04亿元,占比23.98%。

易鑫股票  “即使如此,中国黄酒面临的问题仍是品类单一、渠道单一、场景单一,这三个单一最终影响整个黄酒的未来发展。”朱丹蓬认为,黄酒还有一个最核心的问题,就是整体的利润率都偏低,这是让黄酒不能快速实现全国化运营的关键。“我们看到有很多黄酒公司其实也在努力去改变这个现状,但是基于消费者对黄酒价格的认知,很难在短时间内把整个利润拔高去支撑企业的营销。”

易鑫股票  根据财报,古越龙山预计对公司全年的销售产生一定影响,提出2020 年力争酒类销售增长 5%,利润增长 5%。但根据国金股份调研,目前浙江餐饮堂食恢复到同期的约50%,预判正常聚饮或到三季度才能逐步恢复。因此该机构估计在中性假设下,全年销量或有中高单位数下滑。或许,黄酒面临新的考验才刚刚开始。


鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

分享

邀请

下一篇:暂无上一篇:暂无

最新评论(0)

Archiver|手机版|小黑屋|晋江信息社  

© 2015-2020 Powered by 晋江信息社 X1.0

微信扫描

股权并购配资网

成都线上配资

抚州线上配资

福州股票配资

西宁配资开户

启牛配资

玉树股票配资

绥化股票配资

玉林股票配资

漯河股票手机开户